（来源：中泰证券资管）
又到了基金定期报告即将披露的时候。相信不少投资者对于报告的阅读已经轻车熟路，先看业绩与基准比较，再看持仓数据，最后，再从“小作文”中看看基金经理的状态和想法。
这些当然是重要的信息，但除了这些大家早就关注的内容外，定期报告中还有一些容易被忽略的关键数据。这些数据可以帮助我们真正“吃透”定期报告，更全面地了解基金产品。
在这个信息过载的时代，真正的价值不在于简单掌握更多信息，而在于能从相同信息中看出不同的意义。
一
持有情况，透露“内部人”的选择
通常，公司员工对自家产品和基金经理的了解程度通常更高，他们的选择往往能反映出“内部人”对自家基金的认可度。在基金半年报/年报的“基金份额持有人信息”模块中，有个数据可以帮助投资者了解公司员工对于基金经理所管产品的认可程度：
二
“隐藏重仓股”，洞察投资风格
对于基金持仓情况，投资者更关注的往往是基金的前十大持仓，通过前十大持仓的历史变动，可大致分析基金经理的投资风格及阶段性投向，再结合其他数据，对其操作也就有了基本的判断。
因为前十大持仓的数据公布频率更高，时效性相对更好，以至于不少人其实忽略了基金的其他持仓，比如占比排名“第11-20名”的持仓股。这一持仓线索仅在半年报及年报中披露，即所谓的“隐藏重仓股”，也是观察基金经理能力圈以及是否知行合一的窗口。
三
重点操作，追踪投资方向
除了持仓信息，其实基金经理的操作是更多投资者感兴趣的点。在基金半年报/年报中有这样一项指标，反映出基金经理在报告期内对投资组合进行的重点调整：
我们常说投资的方法千千万，条条大路通罗马。没有哪种投资方式一定更好，但是对于基金经理而言，做到知行合一、言行一致，是对投资者的负责。观察基金的重点操作，是投资者对基金经理投资理念及实际操作是否自洽的确认，因此，也是需要重点关注的信息。
四
真实收益，投资重中之重
是否真实为持有人赚到收益，必然还是投资者关注的核心。通常，我们从基金净值增长率来评价基金的阶段性收益。但这一指标并不代表持有人的真实收益情况。而下面这个指标，更应该值得关注：
基金定期报告是投资者了解基金的重要途径之一，不仅公开披露，且可挖掘的信息远不止业绩表现及持仓变动这么简单。只有穿透表面数据，才能看懂不一样的信息。
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